Слабые стороны КШ заключены в использовании им стандартного отклонения, как “генеральной” меры инвестиционного риска. Третьим свойством рассматриваемой модели определен учет риска ликвидности. С учетом наличия данных в свободном доступе это возможно сделать, инкорпорировав в модель так называемый спрэд, то есть разницу между минимальной ценой продажи (ask) и максимальной ценой покупки (bid). Результирующие оценки в модели Блэка-Литтермана представляют собой нелинейную комбинацию объективных и субъективных оценок. При низкой надежности оценок результирующее распределение доходностей активов будет слабо отличаться от исходного.

В этой статье мы расскажем на простых примерах, как они считаются. Тема оценки торговых стратегий уже рассматривалась в предыдущей статье “Математика в трейдинге. Рекомендуем почитать эту статью, чтобы освежить знания или узнать что-то новое для себя. Большинство инвесторов «попадает на удочку» красивых цифр роста средств на депозите, не учитывая степень риска. Такой инструмент, как коэффициент Шарпа, позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля, рассчитываемую отношением среднего дохода от трейдинга к уровню риска.

Применение коэффициента Шарпа на фондовых рынках

Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. При расчете коэффициента Шарпа в качестве риска принимается полная волатильность котировок, как в сторону повышения, так и понижения активов. Но повышение стоимости портфеля является выгодным для инвестора, а убыток может причинить только их снижение. Поэтому действительный риск в коэффициенте оказывается завышенным. Коэффициент Сортино, разработанный в начале 90-х годов прошлого века Фрэнком Сортино, позволяет решить эту проблему. В формуле рассчёта коэффициента Сортино увеличением риска считается падение доходности ниже установленного порога, т.е.

• Если же коэффициент показывает отрицательное значение — это означает, что портфель генерировал убыток на рассматриваемом периоде.
• Шарпом и используется, чтобы помочь инвесторам понять доходность инвестиций по сравнению с их риском.
• Значения коэффициента Сортино также можно взять с сайта Национальной лиги управляющих – , зайдя во вкладку «Аналитика», далее – «Коэффициенты».
• Полученную сумму делится на количество доходностей — это дисперсия.

Формально выражаясь, коэффициент Шарпа отражает меру того, сколько инвестор получает сверх безрисковой ставки за принятие одной единицы риска портфеля. Посмотреть данные по конкретному фонду можно на сайте investfunds.ru, найдя нужный вариант и там “Аналитические коэффициенты”. Коэффициент Шарпа используется для определения того, насколько хорошо доходность актива компенсирует принимаемый инвестором риск. При сравнении двух активов с одинаковым ожидаемым доходом, вложение в актив с более высоким коэффициентом Шарпа будет менее рискованным. Д) побочным результатом предыдущего вывода является необходимость для инвестора анализировать весь рынок в поисках «инвестиционных идей», даже несмотря на то, что в конечный портфель, возможно, войдет не более 20 активов. Приведенный ниже пример иллюстрирует вычисление коэффициента Шарпа в контексте оценки эффективности портфеля.

Поэтому, если инвестор в первую очередь стремится избежать потерь и предпочитает более высокий коэффициент, портфель А можно считать более предпочтительным. Коэффициент же Сортино в качестве показателя риска использует отклонение Как создать криптовалюту вниз, т.е. При этом не учитывается неопределенность, связанная с положительной доходностью. Коэффициент Сортино – это разновидность коэффициента Шарпа, используемая для измерения доходности портфеля с учетом риска.

Предостережения относительно использования коэффициента Шарпа

При торговле на фондовых рынках широко применяется анализ с использованием вычисления коэффициента Шарпа. Важным нюансом является то, что безрисковая доходность отсутствует. А это, в свою очередь, приведет к тому, что вы не сможете дать объективную оценку портфелям или стратегиям. О чем говорит значение коэффициента Сортино и какие у него преимущества в отличии от схожего коэффициента Шарпа.

Стоит отметить, что его вывел Терри Янг, которые опубликовал информацию о своей методике расчета в биржевом журнале «Фьючерс». Если подсчитать значение прибыльности за квартал, взяв среднее арифметическое, то она будет равна 7,6 %. «Волатильность вниз» — это показатель, который отражает так называемые «среднеквадратичные отрицательные расхождения прибыльности». Опять же по коэффициенту Шарпа немного, но по Сортино и Трейнору более, чем достаточно. Так, коэффициент Трейнора AAPL уступает КТ Novavax (NVAX) в 3,1 раза. И как замечено выше, коэффициент Сортино Apple меньше КС BTBT в 3,4 раза.

Проиллюстрировано на динамике конкретных акций по итогам 2020 года. Решить проблему, обозначенную в пункте 2, призван коэффициент Сортино, который по сути является модернизированным предыдущим показателем. Тут вместо стандартного отклонения в знаменателе используется отклонение в отрицательную сторону (ниже безрисковой процентной ставки), что позволяет учесть влияние лишь отрицательной волатильности.

О чем может рассказать коэффициент Шарпа

Основные показатели, используемые этим инструментом, — это средняя доходность, стандартное отклонение доходности и безрисковая доходность. Выбор периода для анализа с наилучшим потенциальным коэффициентом Шарпа, а не нейтрального периода ретроспективного анализа, — это еще один способ тщательно отобрать данные, которые будут искажать доходность с поправкой на риск. Коэффициент Шарпа — один из наиболее широко используемых методов расчета доходности с поправкой на риск.

Для определения коэффициента Сортино в качестве целевого уровня использовался, как уже упоминалось, показатель средневзвешенной доходности открытых паевых инвестиционных фондов акций за соответствующий период. Коэффициент Сортино используется для оценочного сравнения привлекательности инвестиций. Более высокое значение показателя говорит о соотношении между риском и прибыльностью, приближенному к оптимальному.

Посмотреть данные по конкретному фонду можно на сайте investfunds.ru, найдя нужный вариант и там «Аналитические коэффициенты». На том же сайте есть и методика расчета коэффициентов, из которой следует, что вычисления производятся на ежемесячной основе для открытых и интервальных фондов со статистикой за последние 36 месяцев. Еще в одном из самых первых своих постов в блоге я говорил о неразделимости понятий прибыли и риска и невозможности безрисковой доходности свыше банковского депозита – будь то форекс, фондовый или срочный рынок.

Вычисление годового коэффициента Шарпа на EURUSD за 2020 год на всех таймфреймах

По идее, это дает измерение превосходства портфеля на единицу волатильности портфеля. При прочих равных, портфели с более высокой избыточной доходностью или более низкой волатильностью будут иметь более высокий коэффициент Шарпа, и наоборот. Чтобы оценить избыточную доходность, полученную инвестором, следует рассчитать доходность, которую он мог бы получить при вложении в безрисковый актив, например, банковский вклад или государственные ценные бумаги. В результате сопоставляется доходность, полученная за счет управления рискованными ценными бумагами, с минимальным уровнем доходности абсолютно надежного актива.

Большой срок сбора данных в коэффициенте Кальмара важен потому, что для расчетов нам понадобится сложный процент доходности. Его точности можно доверять, если показатель берется за продолжительное время, а на малых периодах он просто не информативен. Для того, чтобы понять, куда выгодно вложить деньги для получения прибыли, необходимо иметь какие-то измеримые критерии оценки.

Безрисковая процентная ставка (безрисковая норма доходности) — это возврат инвестиций с нулевым риском, то есть доход, на который инвесторы могут рассчитывать, не принимая на себя риска. Например, доходность казначейских облигаций США может использоваться как безрисковая ставка. Коэффициент Шарпа и коэффициент Сортино представляют собой оценки рентабельности инвестиций с поправкой на риск. Коэффициент Сортино — это вариация коэффициента Шарпа, учитывающая только риск ухудшения ситуации. Прежде чем выбрать инвестиционный инструмент, инвесторы должны стремиться к доходности с поправкой на риск, а не только к простой доходности. Понятие, экономический смысл и принципы расчета показателей эффективности (соотношения доходность/риск)  инвестиционного портфеля – коэффициентов Шарпа, Сортино и Трейнора.

Видно, что практические на всех таймфреймах годовое значение Сортино в 1.60 раз больше, чем коэффициент Шарпа. В случае инвестиций или портфеля без адекватных прошлых данных о производительности инвестор может использовать ожидаемую производительность для расчета так называемого коэффициента Ex-Ante Шарпа. Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio) – это показатель, с помощью которого можно определить насколько риск инвестирования компенсируются доходностью актива.